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　　交银海外发布研报称，下调宝胜海外（03813）揣摸打算价至0.74港元，保管“买入”评级。该行以为，当今股价已充分响应事迹压力，晋升8%的预期股息率提供充分的股价下行保护。

　　该行指，短期来看，行业竞争仍将热烈，下半年行业扣头或抓续濒临压力。讨论到公司上半年纪迹和行业趋势，下调公司2025-2027年收入瞻望7%-8%，至173-189亿元东谈主民币（下同），对应公司2025下半年收入仍将处于下落区间（同比减4.5%）。讨论到负权略杠杆效应，同期下调以前三年净利润瞻望6%-24%至4.1-6亿元。

　　宝胜海外2025上半年纪迹络续下滑，第2季有积极信号骄气：上半年公司收场收入/归母净利润91.6亿/1.9亿元，同比辞别下滑8.3%/44.1%，主要受线下客流连累（同店销售下滑10-20%中段）。扣头压力下，毛利率同比减0.7个百分点至33.5%；权略利润率下滑1.7个百分点至3.1%。尽管短期事迹承压，但该行看到第2季度运营端有积极信号骄气，为后续复苏奠定基础：第2季度扣头水平环比第1季改善低单元数，带动单季毛利率回升；库存水平亦出现环比改善，体现出公司营运韧性。

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包袱裁剪：史丽君